为何将股票10倍市盈率做为安全边际

股票迅，猛作为价值投资者都知道安全边际的重要性 ，然而如何给安全边际做一个定量的界定又是一件十分不容易的事情。理论上讲，一家企业的安全边际还应该与企业发展的具体生命阶段紧密相关
，然而理论上 、概念上说说容易，具体操作实践中又不容易把握 。所以 ，究竟如何把握所投企业的安全边际
，实际上更多的是个人的投资知识，特别是投资经验在起着关键的作用。

依照本人的经验 ，对于一些知名品牌的消费企业来讲
，10倍市盈率往往可以作为一个安全边际的参照
。理由：1、国外一些知名品牌消费企业“成熟"后，股票市场上一般多享受10倍以上的市盈率水平；2
、10倍市盈率理论上的收益率10% ，假使企业不成长了
，并将利润全部用于分红，理论上我们可以得到年化10%的收益率 ，从超长期讲
，这个收益率是可以接受的。

例如：云南白药13年的每股收益2.23元（送股后摊薄，未扣非） ，那么其10倍市盈率便是23.3元 。假设云南白药企业现在已步入“成熟”阶段了，那么其“安全”的估值大抵在23元左右
，有了这个价格底限，对自己买入的价格究竟有多大的安全边际 ，心中大抵就有个”谱儿”了
。

特别重要的是
，我们还可以以此为安全底限，预留一部分资金（自己向来主张股票要分段买入) ，万一我们买入的价格过高
，还可以等待其下跌之后摊低买入成本。

仍以云南白药为例，6月27日的收盘价为51.60元 ，以13年每股收益计算
，其当下的市盈率23.14倍，如果认为估值已经便宜或者合理 ，以现价买入
，那么还可以预留一部分资金，等待其跌得更便宜之时再予以补仓（当然如果真的有一天跌至10倍市盈率最好不过 ，不过，这种情况自己判断在云南白药目前的发展阶段不是那么容易
，所以还需要根据基本面情况综合考量），进而使自己无论是面对上涨还是下跌 ，都处于一个比较主动的地步 。

当然
，经验表明，一般情况下 ，处于快速和稳定增长期之间的一些知名消费品牌企业其股价是很难掉到这个极端地步的
，除非它们的生命周期真的已步入“成熟”阶段，或者有重大的利空或者整体市场熊气极度弥漫 ，从而让我们拣拾便宜货
。实际的情况是
，我们常常需要结合市场的整体状况与企业的生命周期进行溢价买入，比如 ，以15倍、20倍 、甚或是30倍市盈率买入。但是正所谓做人做事均需要给自己留条后路
，不可做那么绝对，在处处充满风险的股市投资更应如此 。10倍市盈率作安全边际 ，其实就是在股市投资上我们给自己留的一条“后路”
。

当然，需要说明
，将10倍市盈率做为安全边际，对于强周期性股票并不适用 ，因为在熊市条件下
，一些强周期性股票跌至个三
、四倍市盈率也往往是常事。